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Jun 19, 2023

Acuerdos transformadores en camiones durante 2022

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El flujo de negocios en el espacio de transporte y logística se desaceleró notablemente en 2022 a medida que la economía se enfrió. Los inversores se han vuelto más reacios al riesgo, minimizando la exposición a empresas con antecedentes menos probados, ya que las tasas de interés se han disparado y los mercados crediticios se han endurecido.

Hasta noviembre, los valores de las transacciones en la industria totalizaron $52 mil millones en 380 acuerdos en comparación con 600 acuerdos por $181 mil millones en total durante 2021, según un informe del banco de inversión global Houlihan Lokey (NYSE: HLI).

Incluso con la desaceleración, 2022 llegará antes que los años completos 2018 y 2020, ya que muchos operadores continúan utilizando un tramo sostenido de ganancias récord y flujos de efectivo para desarrollar sus ofertas de transporte a través de fusiones y adquisiciones.

El transporte por carretera vio algunas ofertas de transformación en 2022. Aquí hay un resumen.

Heartland Express (NASDAQ: HTLD) estuvo en el camino de las fusiones y adquisiciones a lo grande durante 2022, adquiriendo dos grandes camiones de carga en rápida sucesión.

En junio, anunció la adquisición de Smith Transport por $170 millones, un transportista de furgonetas secas que opera principalmente al este del río Mississippi. La transacción incorporó aproximadamente 850 tractores y 2000 remolques de furgonetas secas.

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Dos meses después, Heartland se convirtió en la octava flota de TL más grande del país cuando adquirió activos de Contract Freighters Inc. (CFI). El acuerdo de $525 millones incluyó la unidad TL de CFI, que opera principalmente en el corredor Norte-Sur en el Medio Oeste, y su negocio de logística en México. Con 2100 tractores y 8000 furgonetas secas y remolques con control de temperatura, la transacción fue la más grande registrada en Heartland.

Los activos se compraron al peso pesado del transporte canadiense TFI International (NYSE: TFII) y no incluían la flota dedicada de CFI ni sus operaciones de corretaje en los EE. UU.

Ambos acuerdos se ejecutaron a aproximadamente 5 veces el valor empresarial de las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y múltiplo de amortización y se esperaba que aumentaran inmediatamente las ganancias de Heartland. Las flotas adquiridas se desempeñaron a un índice operativo bajo de 90 en el tercer trimestre. Heartland espera que las flotas funcionen a un OR bajo de 80 dentro de tres años a medida que se afiancen las sinergias de ingresos y costos.

Después de las transacciones, la red de Heartland incluye 5550 tractores y 17 800 remolques, que generan $1300 millones en ingresos anuales.

Los accionistas de TL carrier USA Truck cobraron durante el mejor ciclo de transporte de la historia. Después de años de estar atado a una gran carga de deuda, lo que en parte condujo a un desempeño financiero inferior al de sus pares, la flota se vendió a la alemana 3PL DB Schenker en septiembre.

El precio de referencia de $435 millones representó una prima del 118 % sobre el precio de las acciones de USA Truck y aproximadamente 5 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses.

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USA Truck fue rentable de forma intermitente durante su tiempo como empresa pública. Sin embargo, un plan de recuperación reciente para transformar el transportista en una operación regional se vio impulsado enormemente por un ciclo ascendente sostenido de camiones durante la pandemia. Los esfuerzos para recortar el conteo de la flota a un nivel en el que pudiera evitar la dependencia del mercado al contado y cambiar el precio de los contratos submarinos con los cargadores empujaron al transportista sólidamente al negro.

Durante el primer trimestre de 2022, su último informe trimestral como transportista público, el segmento TL reducido de USA Truck funcionó a un OR ajustado del 87 %.

DB Schenker dijo que utilizará la flota para comercializar directamente en la mitad este de los EE. UU. y desplegará la plataforma de corretaje de USA Truck en su oferta de logística existente.

XPO (NYSE: XPO) avanzó con un plan para dividir una década de adquisiciones en 2022. La compañía escindió su unidad de corretaje, RXO (NYSE: RXO), en noviembre, lo que convirtió al cuarto corredor de TL más grande del país en un stand. -Solo empresa.

La plataforma de activos ligeros de RXO, que también incluye transporte administrado, transporte de carga y ofertas de última milla, genera más de $ 5 mil millones en ingresos anuales. La unidad de corretaje de la empresa conecta a los transportistas con una red de aproximadamente 100.000 transportistas y más de 1,5 millones de camiones en América del Norte.

XPO vendió un negocio intermodal en marzo y escindió su negocio de logística por contrato, GXO (NYSE: GXO), el año pasado.

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La última parte de la estrategia incluía la venta de un negocio de transporte europeo valorado en 3.000 millones de dólares, lo que convierte a la XPO restante en un transportista exclusivo de carga fraccionada. Sin embargo, esa desinversión se canceló a principios de diciembre debido al deterioro de los mercados de capitales europeos, ya que las incertidumbres macroeconómicas han frenado el flujo de operaciones.

La dirección de XPO sigue creyendo que las inversiones en capacidad, tecnología y servicios en el segmento LTL permitirán a la empresa alcanzar los objetivos financieros a largo plazo previstos anteriormente.

STG Logistics integró verticalmente su cartera de logística en contenedores al adquirir la unidad intermodal de XPO. El acuerdo de marzo de $ 1.3 mil millones incorporó una cantidad considerable de equipos que ayudaron a minimizar la dependencia de STG de proveedores externos de capacidad intermodal y de acarreo.

La transacción incluyó 48 ubicaciones, 11.000 contenedores, 2.200 tractores (propietarios-operadores) y 5.200 chasis. La unidad generó $ 1.2 mil millones en ingresos durante 2021 realizando principalmente servicios de corretaje ferroviario y acarreo intermodal. Ahora STG cuenta con una oferta de logística de puerto a puerta para mercancías en contenedores.

STG es ahora el principal proveedor de acarreo portuario con capacidades de transbordo en todos los puertos principales de los EE. UU. y la cuarta empresa de marketing intermodal basada en activos más grande. Cuenta con más de 2.700 camiones y 15.000 contenedores en la red, generando más de $2 mil millones en ingresos y $250 millones en EBITDA.

Como parte del acuerdo, STG fue recapitalizado por Wind Point Partners, que lo adquirió en 2016, y fondos de Oaktree Capital Management. Las dos firmas de capital privado ahora son socios iguales en STG.

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XPO obtuvo ganancias en efectivo de aproximadamente $ 710 millones.

Werner Enterprises (WERN: NASDAQ) se mantuvo en la búsqueda de fusiones y adquisiciones en 2022. Las adquisiciones no formaron parte de la estrategia de despliegue de capital del operador en sus primeros 66 años de existencia. Sin embargo, bajo el nuevo liderazgo, ha ejecutado dos acuerdos en cada uno de los últimos dos años.

La compañía agregó 200 camiones y 980 remolques a su operación unidireccional en octubre al adquirir Baylor Trucking. Baylor opera desde dos terminales en las partes este y sur del centro de EE. UU. No se revelaron los términos financieros de la transacción, pero el operador estaba generando ingresos anuales de $ 81,5 millones en ese momento, lo que no tiene un impacto demasiado grande en la plataforma de TL de $ 2,4 mil millones de Werner. .

Sin embargo, menos de un mes después, Werner hizo una gran adición a su plataforma de logística al adquirir ReedTMS Logistics por $112 millones.

ReedTMS es un corredor de carga y TL de tamaño mediano que cuenta con una plataforma de 70,000 transportistas, generando $ 372 millones en ingresos. El acuerdo también incluyó una flota basada en activos con control de temperatura con 130 camiones y 775 remolques, que representa solo el 10% de los ingresos totales.

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La incorporación de ReedTMS a la unidad de logística de Werner eleva los ingresos de la división a más de 1100 millones de dólares.

Se espera que los dos acuerdos de Werner para 2022 aumenten las ganancias en el primer año.

Una de las flotas de temperatura controlada más grandes del país se formó cuando Hirschbach anunció en febrero que compraría John Christner Trucking (JCT). Los términos financieros de la transacción no fueron revelados, pero la entidad combinada incluye más de 3000 camiones, 5000 remolques y $1 mil millones en ingresos.

La flota de 800 tractores de JCT opera principalmente en la costa oeste y de costa a costa en el sur, lo que encaja muy bien con las operaciones de Hirschbach, principalmente al este de las Montañas Rocosas. Los ingresos anuales de $350 millones de JCT también incluyeron una operación de corretaje de $150 millones.

El acuerdo le dio a Hirschbach una plataforma logística, y JCT ha podido acceder a la oferta dedicada de Hirschbach y a los grandes grupos de remolques.

AP Moller – Maersk (MAERB.C.EB) continuó engullendo los activos de EE. UU. al adquirir Pilot Freight Services, la segunda empresa de entrega residencial grande y voluminosa más grande de EE. UU.

Pilot proporciona transporte de primera, media y última milla desde 87 instalaciones en toda América del Norte utilizando una red de activos ligeros de proveedores externos de TL y LTL. La compañía también proporciona servicios de transporte administrado para carga acelerada.

El acuerdo de $ 1.8 mil millones valoró a Pilot en aproximadamente 13 veces el EBITDA adelantado. Pilot estaba generando $ 1.5 mil millones en ingresos en el momento del anuncio del acuerdo de febrero.

La transacción fue una de varias que han permitido a Maersk transformarse de sus raíces como una línea naviera en un proveedor de logística global con ofertas nacionales en tierra en los EE. UU. Los acuerdos anteriores incluyeron las adquisiciones de la empresa de almacenamiento y distribución Performance Team y el proveedor de cumplimiento de comercio electrónico Visible SCM. Maersk ahora tiene más de 150 instalaciones en los EE. UU.

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